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險資入市有望再獲政策支持 料加碼高股息標的配置
2019-06-11 08:52:14 來源: 中國證券報
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  監管部門鼓勵險資入市又有新動作。6月9日,銀保監會新聞發言人在接受媒體采訪時表示,銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜。多位保險業人士對中國證券報記者表示,一旦相關細則落地,將“加碼”權益類資產配置水平。從目前市場行情看,三季度A股有望迎來一波反彈行情,預計下半年險資仍將有可觀資金量入市,部分板塊將得益于險資慷慨“供水”。具體操作上,下半年險資預計會加大組合持倉的防御性,對于必選消費和高分紅穩定增長低估值藍籌預計會加大配置力度,同時會積極關注國資改革的機會。

  1.7萬億元“增量”險資在途

  銀保監會稱,此次研究保險資金投資方面的新政策,其目的是提高證券投資比重,促進資本市場長期穩定健康發展,進一步優化保險資產配置結構。銀保監會強調,提高保險公司權益類資產的監管比例,總體方向是在審慎監管的原則下,賦予保險公司更多投資自主權,更好地發揮保險資金長期投資、價值投資優勢。

  華北地區一位保險公司投資總監莫以琛(化名)表示,近年來保險資金的股權投資及優先股投資逐漸增加,部分機構權益投資占總資產比例達到25%-28%,接近30%上限。從大類資產配置的趨勢看,優先股等非普通股投資會持續增加,股權投資提升空間也較大,因此提升權益投資整體上限是很有必要的。

  “保險公司權益類資產監管比例上調能更好促進保險公司助力擴大國內直接融資比例和服務實體經濟,同時長期看有利于提高保險資金運用預期收益率。該比例上調后,保險公司在周期底部區域時,在償付能力允許范圍內可以更多配置優質公司的股權資產,同時也為加大優先股等非普通股資產的配置提供了更大空間。”莫以琛補充道。

  川財證券楊歐雯對中國證券報記者表示,隨著A股今年逐漸走出震蕩上行的趨勢,配合多重政策利好,保險資金的權益類資產投資比例仍有加大空間;保險資金在A股中的權重占比提升,其“穩定器”的作用會愈發明顯。2019年一季度險資的運用余額較2018年年底增長近4%,投向股票和證券投資基金的規模已突破2萬億元。若此增速能夠保持,2019年二季度乃至全年的險資增量值得期待。

  多位保險公司人士預計,此次險資權益類投資比例上限可能會提升至40%。據長城證券研究所非銀金融研究團隊預測,若險資權益類投資比例上限提升至40%,以2019年一季度末的數據測算,保險入市資金每提升1個百分點,將直接帶來1705億元資金增量,撬動二級市場。由此看出,若提升10個百分點,由此將帶來1.7萬億元的資金增量。

  三季度A股或迎來反彈行情

  有保險業內人士表示,如果權益類投資上限再提高,無疑對市場信心有提振作用。但險資權益類投資“松綁”短期內不會帶來資金入市的井噴,應該是一個逐漸引入更多增量資金的過程。

  國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為,實際操作中,保險公司會有多大程度利用即將落地的險資“松綁”新政策,還是要看市場狀況,以及保險公司對市場走勢的一些判斷。

  川財證券分析師鄧立軍認為,目前,A股繼續震蕩盤整,短期來看,國務院會議確定把“雙創”引向深入的措施和推動東北振興、推動市場化法制化債轉股、加大金融開放試點等短期將繼續提振市場風險偏好,A股短期探底后可能超跌反彈。

  一位中小型保險公司投資人士對中國證券報記者坦言,隨著全球貨幣政策逐漸進入寬松期,國內貨幣政策的空間也將逐漸打開,結合較低的估值和逐漸修復的風險偏好,預計A股震蕩筑底后有望在二季度末三季度初引發一次較好的波段反彈行情。預計下半年險資仍將有可觀資金量入市,部分板塊將得益于險資慷慨“供水”。

  險資配置方向存差異

  在對未來A股走勢進行預判的同時,保險公司也為險資入市“加碼”做準備。

  從險資5月以來調研上市公司的情況來看,60家保險公司共調研182次。從被調研的上市公司來看,華東醫藥、海康威視、立訊精密等個股受到保險公司的青睞。從調研的頻率來看,中國人壽、長江養老、平安養老保險、前海人壽保險、國華人壽保險等調研的次數較多,達到10次以上。從調研的板塊來看,保險機構主要關注5G、芯片、國產軟件等優質成長股以及大金融等低估值藍籌。

  國金證券分析師李立峰認為,未來險資仍舊偏愛流動性好、股息率高、盈利能力強的個股,首先,保險資金體量較大,偏好流動性好的股票。從近6個月保險重倉的509只個股來看,平均流通市值達305億元,相比全部A股平均值113.1億元高出不少;其次,高股息率的股票也備受險資青睞,險資重倉股2018年年度股息率達3.3%,同樣高于A股平均值;第三,險資偏好盈利能力較強,業績相對穩定的個股。險資重倉股平均ROE(TTM)為8.5%,遠高于市場平均值2.1%的水平。

  不過,部分中小型保險公司認為中小盤機會較大。一位投資人士稱:“在行情啟動的初期,總是小盤股先動。”當然,技術操作上,對于一些估值較高的中小盤股票,還可觀望一段時間。部分大型保險公司則相對看淡中小市值股。他們認為,創業板股票在下一階段可能會出現分化,未來將主要關注盈利增長明確的新興產業個股,并且繼續布局銀行等低價藍籌股。

  在行業配置上,國壽資管人士認為,當前市場的行業配置差異不足,重龍頭白馬、輕行業配置仍將延續,具體的行業上,對養殖、非銀、銀行等板塊的價值仍繼續推薦,近期周期品價格出現了一些新的變化,除稀土等強主題仍有望延續強勢外,其他周期品短期有一定壓力,另外自主可控主題的投資價值有望持續提升。(記者 程竹)

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